主流旅游上市企业营收增速及净利润一览

　　4家企业营收增速破100% 三湘印象领衔破1000%

　　根据劲旅研究院不完全统计，38家旅游企业中，有25家营收保持正增长，其中四家企业增速破100%，三湘印象业绩猛涨，营收增速较2015年同比增长了1190.63%;首旅酒店、北京文化、北部湾旅等三家企业增幅也超过100%，其中首旅酒店增速为389.4%、北京文化增速为165.2%、北部湾旅152.5%。

　　13家上市旅企营收增速负增长 海航创新-72%垫底

　　丽江旅游、岭南控股、峨眉山A、中青旅在内的13家企业营收增负呈现出负增长，其中海航创新领衔，增速为-72%，丽江旅游、岭南控股、峨眉山A、中青旅、金沙中国有限公司、桂林旅游、长白山、香港中旅、张家界、华天酒店、西藏旅游、号百控股等企业均有不同程度下降。

　　13家上市旅企盈利破亿　国旅、华侨城成一梯队“猛赚”

　　通过对30家主板上市旅游企业净利润的梳理发现，2016年实现盈利的旅游企业有24家，其中13家企业盈利破亿，2家破10亿。具体来看，华侨城A2016年获得净利润6888.42百万人民币，中国国旅获得净利润1808.19百万人民币，这两家也凭借靓丽的数据成为第一梯队，并和第二梯度保持着一定的距离和优势。宋城演艺、锦江股份、北京文化、中青旅、黄山旅游、丽江旅游、众信旅游、凯撒旅游、首旅股份、峨眉山A以及北部湾旅等企业净利润也破亿。

　　6家企业陷入亏损 华天酒店-288.55百万元居首

　　处于亏损状态的旅游上市企业有6家，其中华天酒店亏损最为严重，2016年净利润为-288.55百万元;大东海A、三特索道、西藏旅游、国旅联合以及海航创新等企业利润也都有不同程度亏损。相较于上述企业而言，旅游上市企业在盈利方面呈现冰火两重天态势。

　　投资并购成业绩增长主因

　　透过各家发布的财报，投资并购成为促进营收增长的重要原因。以增速超100%前4家上市旅企来说，2016年5 月，三湘印象成功收购了观印象艺术发展有限公司100%股权，后者在报告期内实现了一定规模的收入和利润，从而有效提升了三湘印象的盈利能力;首旅酒店也在财报中披露，2016年4月首旅酒店顺利完成重大现金及发行股份购买如家酒店集团，业务规模及盈利能力较上年有较大提升，酒店主业更加突出。

　　根据北京文化发布的财报，北京文化在2016年度因并购北京世纪伙伴文化传媒有限公司和浙江星河文化经纪有限公司两家子公司，营业收入较上年同期增加较多;北部湾旅在提到2016财年公司业务快速增长的原因时也表示，公司新投资运营的新智认知、渤海长通、龙虎山等新项目并表是主要原因之一。

　　亏损企业“各有难念的经”

　　陷入亏损的企业则是家家有本难念的经。以亏损最大的华天酒店来说，纵观其2014-2016年财报，除2015年因对紫东阁华天100%股权转让实现盈利外，净利润一直处于亏损状态。深究其原因，有分析指出，在酒店市场环境严峻、竞争加剧的情况下，老牌酒店品牌华天酒店积极寻求转型实行混改，并引入华信恒源成为其第二大股东，然而混改效果并不理想，延伸业务没有取得预期的结果。

　　与华天酒店处境相似的还有大东海A，同样作为酒店类上市企业，大东海A已经连续两年亏损，并于2017年再度面临ST危机，积极寻求有效的转型之路已经成为这类企业所面临的头等大事。

　　三特索道对于亏损的原因归结为处于建设期和市场培育期的项目持续亏损，且有项目受环境和处置资产影响，亏损较大。

　　西藏旅游则因其特殊的环境因素将亏损原因受到尼泊尔地震影响部分口岸被迫关闭以及延迟开放影响到客源，以及“两限一警”政策影响，降低了游客游览体验。

　　海航创新则是陷入了与九龙山景区相关诉讼之中，公司主要资产处于被法院冻结状态，导致公司主要经营活动受到较大影响。且九龙山原实际控制人控制的景区物业公司对公司景区对外招商及开发运作进行暴力阻扰，使得景区的业务开展不力，并对资产处置等相关交易产生影响。

　　进出有序各有所谋

　　通过梳理发现，旅游市场虽然是座金矿，但也不是只进不出，有企业选择入局，也有企业选择退出或淡化旅游业务，另谋出路。

　　新入局者如三湘印象，以房地产开发与经营为主业的三湘印象2016年5月完成收购观印象艺术发展有限公司100%股权，成功新增文化旅游演艺类业务，开启了“文化+地产”协同发展的业务格局，向旅游演艺市场迈进，并加速布局，在收购不到半年时间里，观印象实现《最忆韶山冲》、《归来三峡》、《归来遵义·长征之路》等新签约项目 3 个;实现 G20 版《最忆是杭州》、“一带一路”《又见敦煌》等公演项目 2 个。

　　三湘印象表示，公司在确立“文化+地产”发展战略后，加快业务转型，加大文化投入，出售了上海中鹰置业有限公司 99%股权，进行地产类资产剥离，投资 3 亿元成立上海三湘文化发展有限公司，建立文化专业团队，未来，公司将充分利用两大业务板块所形成的市场和品牌的影响力，充分融合渗透，实现公司业绩的稳定持续增长。

　　退出旅游行业者，如此次未进榜单的世纪游轮，2016年实施重组上市，原本冠达游轮的100%股权完成过户，取而代之的业务变为移动游戏，不在与旅游行业相关;此外，北京文化、国旅联合等旅游企业也都在积极寻求转型，旅游相关业务占比在不断弱化。

　　其中，北京文化主营业务已由原有的旅游业务逐渐转型为涵盖电影、电视剧、艺人经纪、综艺、新媒体及旅游文化的全产业链文化集团，根据财报披露，2016年旅游业务在北京文化营收占比已经降到13.31%，而这一占比在2015年时为43.98%。

　　国旅联合也在寻求自己的转型之道，虽然仍在经营温泉度假酒店等旅游相关业务，单其已经将发展方向转为户外文体娱乐，围绕体育+做产业开发和布局，并表示当下体育+休闲旅游和文娱产业已经有了明确的商业盈利模式，国旅联合将加大对这些产业的投入，实现企业的利润增长。

　　资本杠杆得到企业更有效运用

　　对于未来发展战略，加速资本运作成为各家旅游上市企业的共同心声。2016年实现盈利过亿的13家企业中，在谈及未来发展趋势或发展策略时提到资本运作的有8家之多。

　　中国国旅就表示要加快投资并购步伐，加速扩大企业发展规模。旅游零售业务要通过引进跨国投资并购团队，充分运用投资、合作、并购重组等资本运作方式，积极接洽具有采购优势和渠道优势的国际免税运营商，寻求并购机会。

　　中青旅、众信旅游、凯撒旅游等旅行企业均表示，随着旅游企业间投资并购，股权合作等形式的不断增多，旅游行业已经进入以产业并购整合资源的重要阶段，2017年通过资本运作等形式加速布局产业资源将会提速;此外，黄山旅游、丽江旅游、北部湾旅也表示将会通过投资新建、并购、资产整合或合作开发等形式，来实现公司持续快速发展，未来行业兼并重组也将提速。